监管和隐私问题落后于 SEC 对 Coinbase 的威胁

据悉，加密借贷产品已受到美国某些司法管辖区安全监管机构的审查。虽然这些执法行动来自州一级的机构，但有迹象表明美国证券交易委员会(SEC)也准备采取攻势。

因此，看到SEC要求Coinbase停止其提议的名为“Lend”的加密借贷计划，这也许并不令人意外。Coinbase首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗(BrianArmstrong)在Twitter上表达了对SEC行为的不满，称尽管公众做出了相反的保证，但委员会并未提供有用的指导。

美国证券交易委员会针对美国加密领域的执法行动的批评者警告说，如果不创建合适的监管沙箱，美国有可能在新兴的数字经济中落后。然而，美国证券交易委员会坚持认为，加密货币空间的规模和增长潜力使得该行业有必要在现有法律和指导方针的范围内运作。

贷款是一种保障

正如Cointelegraph先前报道的那样，如果交易所巨头将其加密借贷产品推向市场，SEC最近威胁要采取法律行动。根据阿姆斯特朗的说法，威尔斯的通知——监管机构发送给它打算对其提起诉讼的公司的一封信——让该公司感到惊讶，因为它试图在发布公告之前与SEC消除任何监管问题。

事实上，Coinbase首席执行官表示，Coinbase正在寻求“在几周内”向客户推出其Lend产品。然而，美国证券交易委员会的最新消息可能会看到该公司至少暂时推迟计划推出。

作为Twitter主题的一部分，阿姆斯特朗反驳了SEC的论点，即贷款是一种证券。然而，美国既定的证券法将贷款归类为证券，但有一些明显的例外，例如银行。

根据Coinbase首席执行官的说法，美国证券交易委员会表示，该公司的Lend产品是一种证券，因为它的行为类似于“投资合同”，即它是对一家普通企业的资金投资（在这种情况下，客户的加密存款）从他人的努力中获得的利润（收益）的合理预期。因此，未经美国证券交易委员会的适当批准，Coinbase不能推出其加密借贷产品。

然而，Coinbase反驳了这一立场，称Lend不构成投资合同。相反，该公司的客户在与Coinbase建立现有关系的过程中，在其账户中借出美元硬币(USDC)。该公司还表示，无论其更广泛的运营和业务活动是否成功，都有义务向其Lend客户支付利息。

围绕SEC对加密贷款计划数十年之久的安全法规的解释的部分混乱可能源于委员会在说明它计划如何在Howey和Reves测试的框架内评估此类产品时明显缺乏透明度，该测试确定了投资合同的定义阿姆斯特朗在他对委员会对公司行为的投诉中也提到了这种含糊不清的地方。

在与Cointelegraph的对话中，前SEC执法官员MarcPowers强调了将美国监管规定适应中心化和去中心化交易所所涉及的许多细微差别，尤其是在加密货币借贷和抵押等市场中。

根据Powers的说法，由于Coinbase等加密实体未在美国证券交易委员会注册为经纪自营商，因此即使该公司的加密货币上市目录不包含任何证券代币，委员会也需要决定加密借贷产品是否有资格作为证券。

鲍尔斯详细说明了许多需要考虑的问题，他说：“根据定义，‘证券’不仅包括最高法院在Howey案中解释的‘投资合同’，还包括‘参与任何利润分享安排’，并补充说：“这取决于，将在Coinbase平台上提供的拟议代币是否会以某种方式汇集起来，并将日常借贷活动的利润分配给所有出借代币的人？如果是这样，那么可能需要将提议的计划注册为“证券”发行，然后也需要将提供“证券”买卖的交易所注册。“交易所”是一种“将证券买卖双方聚集在一起的设施”。

可能的税务监督？

虽然就美国证券法而言，Coinbase关于贷款不是证券的论点可能是正确的，但也有人对美国证券交易委员会在此事上的行为提出了警告。除了法律诉讼的威胁，这似乎与委员会通常的执法方法不同，SEC还要求Coinbase提供其Lend候补名单中的客户详细信息。

SEC的一些批评者表示，该要求在许多方面都令人震惊，除了侵犯隐私外，还说明了华盛顿几位关键人物似乎普遍存在的反加密情绪。事实上，美国一些反对加密货币的政策制定者普遍认为，不严格的加密货币法规将导致数字资产创造一个充满活力的影子银行业，并将被恶意利用。

这些关于加密货币犯罪的断言与对加密货币交易的既定调查和取证分析背道而驰，仅显示总交易量的一小部分与非法活动有关。此外，与传统金融方法相比，加密货币用于犯罪意图的情况要少得多。

SEC要求提供对加密借贷产品感兴趣的Coinbase客户的姓名和联系信息，这一发展继续受到加密货币领域的批评。鉴于加密货币借贷的非法性尚未得到任何有管辖权的法院的认定，一些加密货币人士表达了他们对这一要求的不满。

发出的部分警报是，该请求可能指向对加密货币群体进行税务监督的协同努力，尤其是在美国。此举也呼应了财政部在2020年底之前试图追踪自托管加密货币钱包时产生的不良情绪。

SEC主席GaryGensler已经多次谈到委员会打算制定强有力的法律来管理美国的加密空间。8月初，SEC负责人强调，监管政策还将包括去中心化金融(DeFi)空间以及稳定币和加密贷款。

9月初，有报道称SEC正在调查加密市场上最大的去中心化交易所Uniswap。Gensler之前还认为，一些DeFi协议是高度中心化的。

加密借贷打击

阿姆斯特朗在上述Twitter帖子中的大部分投诉是，美国证券交易委员会显然不愿意与该公司就其加密贷款计划进行谈判。委员会可能有理由不提供与加密货币借贷产品相关的信息，这种立场可能与即将采取的针对BlockFi利益的执法行动有关。

在夏季的几个月里，加密贷款公司BlockFi收到了来自新泽西州和阿拉巴马州等州证券监管机构的一些停止和停止命令。当时，Cointelegraph报道称，国家机构对BlockFi施加的大量监管压力可能成为联邦法规的风向标，不仅针对BlockFi，还针对其他加密贷款参与者。

如果SEC准备追捕BlockFi和加密借贷领域的其他参与者，那么回应Coinbase的指导请求可能已经构成过早地披露其执法手册。然而，根据鲍尔斯的说法，正如Coinbase报道的那样，SEC对BlockFi采取未决行动的可能性可能不是委员会含糊不清的原因。

“虽然SEC向公司提供咨询指导可能会有所帮助，但它没有义务这样做，”佛罗里达国际大学法学院的兼职教授告诉Cointelegraph。在评论美国证券交易委员会在提供更广泛的加密贷款指导方面的沉默时，鲍尔斯说：“美国证券交易委员会对加密贷款提供广泛声明的犹豫部分可能在于这样做的平台的多样性，无论‘证券’是否涉及密集的事实和情况调查。”

加密借贷很受欢迎的原因有很多，甚至超出了BlockFi等公司提供的有吸引力的利率。一方面，此类公司使人们能够获得高达其加密货币资产价值50%的贷款，而无需清算其加密资产。因此，客户甚至机构可以使用他们的加密货币作为抵押品来获取现金，而不是因出售加密货币而产生税单。

美国证券交易委员会威胁要对Coinbase采取法律行动，这可能是联邦当局正准备追捕加密货币借贷的第一个真正迹象。这种执法行动也可能包括针对稳定币的政策。

加密支持者继续警告说，严格的监管规定只会迫使美国以外的创新。