2021 年 12 月比特币期货呈现反转形态，不确定性盛行

据悉，目前尚不清楚最近关于被英国金融系统暂停的消息是否是今天比特币(BTC)价格下跌的主要驱动因素。正如Cointelegraph报道的那样，该交易所向受影响的客户发送了电子邮件，但没有提供任何细节。

不管价格疲软背后的原因是什么，衍生品合约开始出现一些奇怪的现象，这可能是一个令人不安的迹象。

比特币季度期货是鲸鱼和套利平台的首选工具。尽管由于结算日期和与现货市场的价格差异，零售交易者可能看起来很复杂，但他们最显着的优势是没有波动的融资利率。

当交易者选择永续合约（反向掉期）时，通常每8小时收取一次费用，该费用会根据哪一方需要更多杠杆而发生变化。另一方面，固定日期到期的合约通常在常规现货市场交易中以溢价交易。

这种影响发生在卖家推迟结算时，因此要求这次赔偿。

9月24日的合约在Deribit的年化溢价为2.2%，而12月31日的合约为3.8%。这条曲线正是人们在健康市场中应该期望的曲线，因为较长的结算期通常会导致卖家要求更高的溢价。

请记住，套利柜台正在部署一个体面的“现金和携带”活动，在购买比特币的同时做空（出售）期货合约。由于他们的净敞口持平，这些参与者并没有有效地押注价格出现负波动，但这种活动限制了期货合约的溢价。

关注大局，3个月的溢价是否低于4%？

因此，一些交易所呈现平坦或略微倒挂的期货曲线不应被解释为看跌指标。更重要的是，投资者应衡量3个月期货溢价，年化溢价应保持在4%以上。

每当该指标低于该指标时，就表明对杠杆多头缺乏兴趣并被解释为看跌。

目前，所检查的四个交易所的9月平均年化基差（溢价）为3.3%，这绝对令人担忧。

然而，在市场经历了50%的回调之后，这并不罕见。这种情况应该简单地解释为买家缺乏信心，而不是令人担忧的看跌信号。