什么阻碍了纯比特币 ETF

最近，有传言称监管机构很快将接受纯比特币(BTC)支持的交易所交易基金，因此了解一些最近获得政府机构批准的首批基于加密的ETF的发展历程非常重要。

美国证券交易委员会批准了与比特币相邻的ETF，让投资者有机会通过股票市场接触比特币，最近的批准是ProShares比特币策略ETF，该ETF于10月在纽约证券交易所Arca开始交易.19.

值得注意的是，上述交易所交易基金不是纯加密ETF，仅跟踪与加密相关的公司股票或期货合约。

SEC尚未批准纯加密ETF，这与加拿大早在春季时监管机构批准了来自三个不同公司的三款基于以太(ETH)的ETF不同：PurposeInvestments、EvolveETF和CIGlobalAssetManagement。

尽管监管机构开始接受加密ETF的好消息，但许多问题仍然存在，为什么在上市时遇到这么多挑战。今年秋天，人们对ETF究竟是什么以及它们如何推动或阻碍整个加密货币市场产生了很多期待和猜测。以下是加密支持的交易所交易基金的问题、挑战和可能的未来。

监管不匹配

一般来说，交易所交易基金是跟踪股票市场上一篮子资产的投资基金，可以像普通股票一样进行交易。

尽管几乎所有资产都有ETF，但加密货币的问题在于，监管机构对于如何定义比特币和其他加密货币以及如何保护消费者免受风险敞口仍存在不确定性。随着纯加密ETF开始出现在股票市场上，这些问题可能会带来挑战，因为监管不明确可能会导致各个国家机构和世界各地的监管出现问题。

例如，美国的各种金融监管机构对加密货币的定义都有不同的——有时是相互冲突的——观点，尤其是在税收和交易方面。

2020年，法国主要金融监管机构AutoritedesMarchesFinanciers(AMF)对欧盟委员会关于所谓“加密资产”的指导做出回应，称现在明确定义它们还为时过早。一位发言人当时告诉Cointelegraph：“AMF认为，在现阶段对加密资产进行精确分类可能为时过早。只有在获得可靠的反馈后，我们才能判断精确分类（例如‘实用代币’、‘安全代币’、‘支付代币’、‘稳定币’等）的相关性。”

法国基金经理Melanion最近批准了其与比特币相邻的ETF，希望其股票能够跟踪比特币的价格，首先是在法国市场，很快在欧洲其他许多市场。

Cointelegraph联系了Melanion的创始人兼首席投资官JadComair，他提到因为在欧洲市场上不可能通过可转让证券集体投资承诺（UCITS）框架将投资者直接暴露给比特币——这是“99%在欧洲上市的ETF都使用这种格式”——该公司必须变得聪明并创建“一种世界独一无二的指数构建方法来衡量公司的比特币风险敞口。”

这意味着ETF跟踪投资比特币、开采比特币或以其他方式参与加密市场的公司的股票，但它不包含比特币本身。“该指数选择了对比特币风险敞口最大的公司，并根据它们与比特币表现的历史相关性(beta)对其进行权衡，”Comair说。

恐惧与风险？

加密货币等高度波动的资产仍然可能存在风险，尤其是期货支持的比特币ETF。

比特币期货ETF跟踪一篮子期货合约，而不是比特币本身。由于比特币的期货价格可能与现货价格不同，ETF可能无法准确追踪比特币的价格，从而使ETF持有人面临一定的风险。

“contango”是指期货价格高于现货价格，“backwardation”是指期货价格低于现货价格。

此外，这种高波动性意味着监管机构可以采取行动来实施更多的投资者保护，尤其是在看到加密市场在过去六个月中经历的跳跃之后。这就引出了一个问题：交易所交易基金能否帮助减轻波动带来的风险？

随着加密期货ETF的重新接受和实施——目前在纽约证券交易所交易的最新模型——这可能“为‘真’货币介入打开大门，就像目前现有的比特币一样产品有资格获得小额投资，而将比特币本身放入常规投资组合非常复杂，”Comair表示。更严重的市场敞口，即使是通过公司投资比特币，也可能将市场推向爆炸和/或稳定。

随着股市学会如何与加密市场互动，加密市场的变化可能会推动更多的ETF被接受——反之亦然。随着ETF跟踪公司投资加密以及基于期货的加密ETF的出现，这是否会导致更广泛地采用整个加密投资？