由于空头似乎占主导地位，以太坊面临有史以来最大的期权到期

据悉，6月25日，以太币(ETH)面临有史以来最大的期权到期，因为33亿美元的ETH期权名义未平仓合约(OI)中的近15亿美元将到期。6月份到期的ETH期权合约超过638,000份，占这些期权未平仓合约总量的45%。

尽管这是衍生产品历史上最大的期权到期，但在5月12日ETH创下4,362美元的历史新高后不久，ETH期权OI的未平仓量在5月20日创下近55亿美元的历史新高。

尽管代币交易价格在2,270美元的范围内，比5月中旬以来的历史高点低47.61%，但在持续的全市场拉动中的巨大到期表明人们对ETH衍生品市场的兴趣增加。加密衍生品交易所Deribit的首席商务官LuukStrijers告诉Cointelegraph：“6月份到期的看跌期权比率为0.79，这表明与看跌期权相比，有更多的看涨期权（64,000多个）。这确实表明看涨情绪，但是，大部分OI持有的合约与当前的ETH价格相距甚远，表明该货币到期的可能性很低。”

尽管加密货币交易所OKEx的MarketInsights团队的分析师RobbieLiu指出了这种价格差距表明，“到期仍然由空头主导，因为大量看涨期权与当前相比还有很长的路要走。价格。例如，最大的OI集中在3,200美元的看涨期权行权价上。”

看涨期权合约允许持有人在到期日以预定价格购买以太币，而看跌期权合约允许他们在类似的先决条件下出售以太币。在通常情况下，看涨期权被用来补充看涨策略，而看跌期权则被用作对冲标的物价格负面变动的对冲。

此记录到期的最高痛苦价格为1,920美元。这个价格是最大数量的期权亏损的点，ETH的价格不太可能从当前的交易区间下跌超过10%。尽管正如5月19日所见证的那样，这一天现在在加密领域更常被称为黑色星期三，但经验丰富的投资者永远不会说永远不会。

Strijers进一步解释了持仓量增长对合约数量的影响：“由于我们持仓量的规模不断扩大，我们注意到我们的期权到期日变得越来越重要，流动性和风险转移事件创造了一个良性循环。”

他还补充说，尽管ETH期权的名义未平仓量因现货价格下跌而以美元价值计算下降，但以合约衡量的未平仓量几乎没有受到价格下跌的影响。这表明尽管价格暴跌，但对以太衍生品市场的持续兴趣。

全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所于今年早些时候于2月8日推出了其以太期货产品。备受期待的发布在交易所交易的第一天见证了超过3000万美元的交易量。

根据OKEx的一份报告，CME以太期货的推出是对衍生产品使用最广泛的交易所的“认可”。OKExInsights团队的高级分析师RichardDelany进一步认为，“这似乎确实引起了机构对第二大加密货币的浓厚兴趣。”

然而，德拉尼还指出，与2017年12月推出的芝商所比特币期货相比，此次推出的市场条件和背景大不相同。CME的比特币(BTC)期货的推出正值长期熊市期间，当时对数字货币的兴趣全面减弱，该产品为无法访问散户投资者可用渠道的机构提供了对旗舰加密货币的敞口。德拉尼补充说：“自CMEBTC期货推出以来的三年多时间里，对此类加密交易工具的熟悉程度激增，导致CMEBTC期货及其更新的ETH期货大幅增长。尽管最近市场出现调整，但对加密货币的兴趣总体上仍远高于2018年初。”

根据CME提供给Cointelegraph的数据，其以太期货合约5月份的平均日交易量（ADV）为5,895份合约，5月份的平均未平仓合约为3,082份，折合名义价值为686万美元。

创纪录的CME以太期货合约交易日是5月19日，共计11,980份合约，或价值2650万美元的期权。6月1日创下了3,977份合约的未平仓合约记录，按代币当前的市场价格计算，相当于882万美元。

该衍生品合约的大持仓量（LOIH）也在5月25日创下45的高位，5月平均为37个LOIH。每个LOIH持有至少25份期货合约，至少在撰写本文时相当于1,250ETH或270万美元的名义价值。然而，Strijers解释了为什么这种增长是有限的，“CME已经实现了大约4亿美元的ETH未平仓合约。由于缺乏当前收益率，这一数量的增长在某种程度上受到限制，这是CME交易量的重要推动因素。”

不过，CME的发言人也提到，目前，它没有计划在他们的产品套件中包含额外的加密货币产品，如以太期权，其中包括比特币和微型比特币期货、比特币期权和以太期货。

由于以太在此期间完全独立的价格变动，以太与比特币的相关性在5月初下降至低于0.6的水平。4月份的1个月相关系数在0.7至0.8之间，然后在5月初降至0.5至0.6，但在6月初大幅反弹至0.9，此后一直保持高位。

然而，在最近BTC涨至41,000美元的过程中，ETH的价格走势相当有限，在整个涨势中始终在2,400-2,500美元的范围内交易，这是由萨尔瓦多成为第一个接受比特币作为法定货币的国家的消息推动的。Liu指出，“最近，ETH的反弹势头没有BTC大，ETH/BTC的价格自6月7日的高点以来下跌了20%。”

自从5月16日之前BTC的价格呈正趋势以来，比特币一直在稳步跌至35,500美元左右，这将ETH拖累到2,200美元的区间内，在24小时内下跌了6%。Liu提到了为什么ETH可能需要比BTC更长的时间才能从持续的价格暴跌中反弹：“如果我们回顾2018年初，ETH同样在BTC见顶一个月后创下历史新高。然后ETH/BTC在趋势逆转之前经历了两个月的下跌。市场需要更长的时间来扭转ETH的势头。”

然而，对于以太坊网络，六月带来了一个重要方面的改进：gas费用。比特币和以太坊的网络交易费用在6月1日触及六个月低点。

这一变化发生在6月，也就是4月13日柏林硬分叉发生近两个月后，这是该网络为解决长期以来困扰网络的高度关注的天然气费问题而采取的第一步。刘进一步认为：“3月和4月持续的高gas费显然是资金转移到EVM和侧链的主要原因，这导致锁定在BSC中的总价值飙升。此外，在5月中旬的抛售中，以太坊汽油费飙升至1,000gwei以上，导致DeFi参与者开始转向Polygon。”

尽管较低的gas费用可能纯粹是网络中较少的交易和拥塞的结果，而不是网络的可扩展性修复，但它仍然为投资者和去中心化金融用户等带来了急需的缓解。

随着前两种加密货币的价格势头继续下降，观察这个由熊市主导的15亿美元到期将为以太坊网络及其代币价格带来的变化将会很有趣。